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蔡小如陷21公司40亿并购泥潭 达华智能甩卖标的还债

  2012年,公司收购了苏州迪隆62%股权。2014年,公司又将惠通九方、青岛融佳、苏州迪隆、广州圣地等剩下股权全部收购,这些公司进而成为公司全资子公司。

  2015年至2017年,公司继续大踏步前行并购,相继将卡友支付、金锐显、德晟租赁、鹏程保险等纳入麾下。

  上述并购中,规模较大的并购有,4.33亿元收购新东网100%股权,3.63亿元收购卡友支付100%股权,7.22亿元收购金锐显100%股权,10亿元收购江苏润兴租赁40%股权,5.04亿元收购TOPBEST100%股权。其中,2015年以2.12亿元收购江西优码49.02%股权,而在2011年收购其50.98%股权仅为0.25亿元,标的4年之间估值增长近10倍。

  今年以来,公司在经历一次并购重组失败后,正在推进第二场并购重组。

  上述标的中,卡友支付为第三方支付公司,润兴租赁及德晟租赁为租赁行业公司,鹏程保险为保险公司。此外,公司参股的马来西亚ASN、斯里兰卡Supremesat为通信卫星公司。在这些并购中,不乏高溢价并购,如收购新东网溢价4倍,上述收购完成,公司商誉接近10亿元。

  通过外延式并购,达华智能业务涉及物联网、OTT、小额贷款、通信等多个行业。公司表示,致力于成为全球性的通信软硬件产品及综合解决方案提供商。

  有意思的是,并购刚刚完成,大部分并购标的正好处于业绩承诺期,达华智能转身就开始甩卖。

  最先被列为出售对象的是卡友支付。不过,从今年年初至今已过8个月,该项资产出售尚未获得央行批复。在此期间,卡友支付还被央行处罚,除受警告外,卡友支付还被处以没收非法所得及罚款合计2583万元。同时,央行要求其一年内有序退出25省的银行卡收单业务。

  第二个出售的是曾是其盈利大户的润兴租赁,拟售价为9亿元至15亿元。

  从目前来看,两个被出售标的今年以来业绩滑坡。对于刚刚完成收购就出售,公司解释称系公司业务转型,将逐步剥离包括类金融等在内的业务。

  公司偿债压力大,蔡小如套现近38亿

  达华智能急于出售并购标的与其偿债压力较大密切相关。

  在半年报中,公司表示,产业转型,公司确定逐步剥离包括类金融在内的业务,主要是回笼资金、降低负债,集中资源重点发展通信和物联网业务。

  其实,公司的偿债压力不小。财务数据显示,截至今年6月底,公司流动资产24.02亿元,其中应收账款10.02亿元、存货5.08亿元,二者合计占流动资产的62.86%,货币资金只有4.3亿元。同期,流动负债35.71亿元,其中短期借款16.78亿元、一年内到期的非流动负债2.94亿元,二者合计19.72亿元。毫无疑问,4.3亿元资金无法偿还近20亿元债务。

  从资金缺口看,大约有25.95亿元负债需要在年内偿还,公司现金流净流入较少,考虑到出售润兴租赁收回资金约为10亿元,还将有约15亿元资金缺口。

  虽然公司正在筹划出售卡友支付拟收回资金7.38亿元,但因近期卡友支付被央行处罚,出售事宜面临较大变数。因此,公司存在较大偿债压力。

  此外,截至6月30日,公司资产负债率升至60.50%,流动比率、速动比率分别为0.67倍、0.53倍。这些指标亦表明公司存在较大偿债压力。

  达华智能腾挪资产缓解偿债压力之时,股东们却忙于减持套现。

  达华智能控股股东、实控人蔡小如的持股比一度高达78.61%,上市后,蔡小如持股比例下降至58.29%。自2014年起,蔡小如开始大笔套现,通过4次减持,共套现1.56亿元。

  除了在二级市场减持,蔡小如还通过股权转让形式套现。2016年、2017年,蔡小如先后将1.96亿股协议转让给中植系,套现36.33亿元。至此,蔡小如持股比降至23.51%,合计套现37.89亿元

  与此同时,公司高管娄亚华、陈融圣、王英姿等多人实施减持套现。

  值得一提的是,双线作战的蔡小如资金仍吃紧。截至目前,其所持达华智能的2.58亿股关质押比为72.03%,金莱特的股权质押比则高达100%。

  针对上述问题等,长江商报记者向达华智能发去采访函,并多次致电,截至发稿时止,未获得回复。

  长江商报 记者 魏度实习生 贺梦洁

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